Thursday, December 1, 2022
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잉웨이커(Envicool Technology): 중국 ESS 고성장의 수혜 기업

잉웨이커(Envicool Technology)
잉웨이커(Envicool Technology) / 상장코드: 002837.SZ / 시가총액(조원): 2.1

기업 개요

  • 잉웨이커(Envicool Technology)는 2005년 설립된 중국 온도 정밀 컨트롤 시스템 선두 업체. 냉각 솔루션에 특화된 전문 기업으로 설계 및 제작부터 유지관리 서비스, 프로젝트 컨설팅까지 제공. 산업별로 최적화된 냉각 솔루션을 통해 IT 장비 효율 증대 및 전반적인 인프라 성능 개선을 추구.
  • 제품은 주로 데이터센터, 이동통신망, ESS, 산업자동화 등 전력 수요가 높아 열 관리가 필요한 모든 산업군에 두루 사용됨. 특히 IT 업종에서 효과적인 열 관리는 에너지 비용 절감뿐 아니라 운영 효율 향상까지 기대할 수 있어 탄소중립 시대에 접어들며 관심이 더욱 급증하는 추세. 주요 고객사는 차이나모바일, 텐센트, 알리바바, 화웨이 등 IDC 사업자와 통신사.
  • 사업부별 매출 비중은 기계실(데이터센터, 서버실 등) 온도 컨트롤 설비 51%, 무선통신 기지국, 스마트 전력망, 전기차 충전소 등 외부 랙(RACK) 공조설비 22%, 레일 교통(기차, 지하철 등) 에어컨 시스템 17%, 전기차(상업용) 에어컨 설비 5%.
  • 데이터센터 업황이 잉웨이커 실적의 핵심 변수. 통상 데이터센터 설비투자의 약 5%가 서버 냉각 시스템 관련 비용. IDC 사업자들의 투자 확대 국면에서 동사 실적도 동반 상승. 최근에는 중국 내 ESS 투자도 본격화 됨에 따라 관련 냉각 솔루션 제공 업체인 잉웨이커 수혜도 부각.
잉웨이커 2019~2023F 실적 전망
잉웨이커 2019~2023F 실적 전망
Envicool Technology 제품별 매출 구성
Envicool Technology 제품별 매출 구성
잉웨이커 12개월 선행 PER 밴드
잉웨이커 12개월 선행 PER 밴드

데이터센터 투자 확대

  • 중국은 14.5기간 정부의 신인프라(5G, 클라우드, IoT 등) 투자 확대 정책에 힘입어 데이터센터 시장 규모는 ’25년까지 연평균 24.7%의 고성장 전망. 특히 데이터센터의 핵심인 서버의 안정적 운영과 효율성 개선을 위한 서버랙 온도 컨트롤 시스템 설비 시장도 동반 고성장 국면 맞이할 전망.
  • Gartner는 ’26년 서버랙 온도 컨트롤 시장 규모가 약 150억위안으로 연평균 16.5% 성장 예측.

IDC도 탄소중립 시대로

  • 데이터센터 시장 급성장에 따라 전력 사용량도 동반 급증. 전체 전력 소비량의 약 3%까지 확대.
  • 중국 정부는 <신인프라발전 3개년 액션 플랜(2021-2023)>을 통해 ’23년말까지 신규 건설되는 데이터센터의 PUE(전력효율지수)를 1.3 이하로 통제(1에 가까울수록 에너지 효율 높음).
  • 잉웨이커 ‘XGlacier’시리즈 서버랙 냉각 솔루션은 액체를 이용한 방식으로 기존 공기 순환 냉각 기술보다 더욱 효율성을 높이며 PUE를 1.1 이하로 낮추는데 성공. 본격적인 상용화 기대.

신성장 동력으로 떠오른 ESS

  • ‘2060 탄소중립’ 선언 이후 재생에너지 투자 가속화. 동시에 재생에너지의 취약점인 간헐성과 잉여전력 문제 보완을 위해 ESS 투자도 본격화. 이미 일부 지방정부들은 신규 재생에너지 프로젝트 건설시 ESS를 총 투자 금액의 5~20% 의무 설치하도록 법제화. 이에 현재 약 3GW 수준인 ESS 누적 설치 용량은 ’25년 30GW까지 10배 이상 급증 전망. 잉웨이커의 ESS향 냉각 솔루션 매출 비중은 ’20년 6%에서 ’21년 9%, 올해 10% 이상까지 확대 예상. 밸류에이션 리레이팅 기대.
중국 데이터센터 전력 소비량 및 전체 비중
중국 데이터센터 전력 소비량 및 전체 비중
중국 데이터센터 온도 컨트롤 시장 점유율
중국 데이터센터 온도 컨트롤 시장 점유율: Vertiv(16%), 잉웨이커(10%), 화웨이(9%), 거리(8%), 메이디(8%), 기타(49%)
중국 전기 화학 ESS 누적 설치 용량
중국 전기 화학 ESS 누적 설치 용량
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