Thursday, December 1, 2022
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국전남서과기(Nari Technology): 중국 대표 스마트그리드 업체

국전남서과기(Nari Technology)
국전남서과기(Nari Technology) / 상장코드: 600406.SH / 시가총액(조원): 37.1

기업 개요

  • 국전남서과기(Nari Technology)는 2001년 설립된 중국 전력망 자동화 선두 업체. 스마트 그리드의 핵심 기술인 전력망 자동화 솔루션 제공부터 관련 제품 전반 생산. 실질 지배주주는 국영 전력망 회사인 국가전력망공사.
  • 크게 4대 사업부 영위. 전력망 자동화 및 컨트롤 시스템, 과부하 보호 및 유연송전시스템, 전력 자동화 정보 통신, 발전 및 수리 환경 보호. 매출 비중은 각각 51%, 19%, 17%, 7%.
  • 중국은 탄소중립 추진을 위해 신재생에너지 발전 확대와 전력 송배전 인프라에 대대적 투자 예고. 이 중 고질적인 전력 수급 불균형(서부지역은 전력이 남고, 동부지역은 전력 부족) 문제 해결을 위해 정부는 송배전 인프라 부문에 ’25년까지 3조위안(약 570조원) 투자 계획 발표.
  • 전력 송배전 인프라는 구체적으로 전력망 확충 및 디지털화 개조, 특고압 송전 시스템 및 스마트 배전 시스템 구축 등. 해당 과정에서 전력 2차 설비 시장 점유율 50% 이상으로 확고한 입지를 구축한 국전남서과기의 수혜 기대(전력 2차 설비는 전기를 직접 생산하는 1차 설비 이후 안전 제어, 측량, 모니터링 시스템 등에 활용되는 보조 설비를 의미).
  • 이 밖에 전기차 충전 인프라, IGBT 전력 반도체 등 신사업 부문의 실적도 본격 성장 궤도에 오르며 기업가치 재평가 받을 것으로 기대.
국전남서과기 2019~2023F 실적 전망
국전남서과기 2019~2023F 실적 전망
제품별 매출 구성
제품별 매출 구성: 전력망 자동화 및 컨트롤(51%), 과부하 보호 및 유연송전(19%), 전력 자동화 정보 통신(17%), 발전 및 수리 환경 보호(7%) 등
12개월 선행 PER 밴드
12개월 선행 PER 밴드

특고압 인프라 투자 확대

  • 중국 정부는 서부지역 재생에너지로 생산한 전력을 동부지역으로 송전하기 위해 특고압 송전 인프라에 대대적 투자 예고. 14.5 기간 특고압 송전선로 길이는 현재 3.6억km에서 6.1억km까지 연평균 12%늘어날 전망. 이와 관련한 특고압 장비 시장 규모도 연평균 13%의 안정적 성장세 이어갈 것.
  • 국전남서과기는 특고압 직류 송전 설비의 핵심인 컨버터(원가의 약 10%) 시장 점유율 50%, 보호 설비 시장점유율53%로 압도적 경쟁 우위 구축해 중장기 수혜 기대.

여전히 부족한 전기차 충전소

  • 1H21 기준 중국 전기차 보유량 600만대 돌파, 충전 스탠드는 195만개 불과. 이 마저도 102.4만개는 개인용으로 공공충전기는 92.3만대에 그침. 또한 전체 충전 인프라의 72%가 광둥, 상하이, 베이징 등 주요 10개 도시에 집중되어 있어 전국적 보급 확대 움직임 가속화 될 것.
  • 국전남서과기는 중국 국영 전력망 회사인 ‘국가전력망공사’의 손자회사로서 공용 전기차 충전소 설비 핵심 공급사. 작년 11월 기준 전기차 공공 충전 스탠스 시장 점유율 17.9%로 3위.

자체 개발 IGBT 모듈 상업화

  • ’21년 8월 특고압 및 재생에너지 인버터에 주로 사용되는 IGBT 전력반도체 자체 개발에 성공.
  • 현재 유연직류송전 시스템에서 상용화 테스트 진행 중이며 이미 IGBT 양산을 위한 전자동 패키징 테스트 라인도 건설 완료. 생산 라인 본격 가동시 초기 capa는 20만장/年 규모.
  • 국전남서과기 IGBT는 3300V/1500A 특고압 인버터에도 탑재 가능해 향후 고수심 해상풍력까지 커버 가능. 중장기 재생에너지 설비 확대에 따른 수혜 예상되며 반도체 사업 부문 기업 가치 제고 기대.
14.5기간 중국 특고압 시장 성장 잠재력
14.5기간 중국 특고압 시장 성장 잠재력
중국 특고압 직류 송전 컨버터 시장 점유율
중국 특고압 직류 송전 컨버터 시장 점유율
중국 전기차 충전기 보급률
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