미금에너지(Shanxi Meijin Energy)는 1992년 설립된 중국 최대 코크스 회사. 코크스 관련 제품의 생산과 판매가 주력 사업이며 2017년부터 적극적인 M&A와 지분 투자를 통해 수소 기반 재생에너지 사업자로 변모 중.
코크스 생산 능력 715만톤/年으로 중국 2위 규모. 코크스는 석탄을 가열해 제조하는데 이 과정에서 발생하는 코크스오븐가스(COG)에 수소 함량 비중은 50~55%. 동사는 심냉분리 방식을 통해 수소를 추출하며 이론상 생산 가능한 수소 규모는 연 6.4만톤. 지난해 12월에는 중국 내 유일 메가와트(MW)급 PEM 수전해 기술 보유 업체에 투자하며 그린수소에도 진출.
원가 우위를 보유한 수소 추출 사업을 기반으로 현재 수소에너지 업스트림(수소 생산, 유통, 충전소)부터 다운스트림(수소 차량 및 연료전지 제조)까지 밸류체인 일체화 작업에 나서고 있음. 현재 8개의 수소 충전소를 운영 중이며 14.5기간 100개까지 건설 하겠다는 계획.
수소차 사업은 자회사 페이츠 자동차(지분율 46.6%)를 통해 진행 중. 중국 내 점유율은 약 15%로 업계 선두. 사업 집중도 강화를 위해 현재 심천 차이넥스트 시장에 분할 상장 추진 중.
연료전지 사업은 중국 2위 연료전지 개발사인 궈홍수소에너지(지분율 9.1%)와 연료전지 핵심 부품인 막전극접합체(MEA) 국산화에 성공한 홍지촹능(지분율 23%)을 통해 진행 중.
미금에너지 2019~2023F 실적 전망
제품별 매출 구성
12개월 선행 PER 밴드
수소 에너지 올라운드 플레이어
’21년 12월 중국 내 유일 메가와트(MW)급 PEM 수전해 기술 보유 업체인 ‘사이커사이스’에 투자. 사이커사이스의 지난해 소형 PEM 전해조 장치 판매량은 8,000대를 상회. PEM 수전해 방식은 향후 수소 업계 주류로 부각될 기술. 또한 베이징 동계 올림픽 수소 에너지 공식 공급사이자 베이징시에서 유일하게 수소 생산, 저장, 운반, 충전 종합 사업을 영위하는 ‘환위징휘(环宇京辉)’에도 7.5% 지분 투자하며 진정한 수소 에너지 올라운드 사업자로 격상.
수소차 자회사 상장 임박
페이츠 자동차는 중국 최대 수소차 기업 중 한 곳으로 ’21년 1-10월 기준 누적 판매량 953대로 3위(M/S 15%), 수소 버스 생산능력 연 5,000대로 중국 1위. 특히 수소 시범 지역인 광둥성에서 90% 이상의 압도적 점유율 보유. 현재 ’23년 완공을 목표로 닝둥 지역에 수소 트럭 연 5,000대 생산라인 건설 중. 올해 수소 모빌리티 사업 역량 강화를 위해 차이넥스트 분할 상장 추진 중.
연료전지 핵심 기술 국산화
홍지촹능은 외국계 기업들이 독점한 연료전지 핵심 부품인 막전극접합체(MEA)를 중국에서 유일하게 국산화에 성공. 자체 개발한 MEA ‘HyKey1.0’는 기존 제품대비 효율, 수명은 늘리고, 비용은 30% 가까이 절감. 로컬 추정에 따르면 홍지촹능 향후 3년간 10배에 달하는 매출 성장이 기대. 이 밖에 중국 2위 연료전지 업체인 국홍수소에너지 지분도 9% 보유.
