베트남 PP 정상화로 담보된 22년 성장
2022년 영업이익은 베트남 실적이 온기 반영되며 2,398억원(+62%)이 예상된다. 베트남 매출액과 영업이익은 판매량 증가와 프리미엄 비중 확대로 +142%, 흑자전환(+858억원)이 기대된다. 국내 PP/DH 영업 이익은 1,296억원(-1%, OPM 11%)이 예상된다. 글로벌 인프라 투자 확대로 고부가 PP(파이프용) 판매는 점차 회복되겠다. 우려 요인이었던 프로판 가격은 미국 생산량 확대 등으로 하향 안정화되며 NCC 업체 대비 원가 경쟁력은 부각될 전망이다.
기타 부문(NF3, POK)의 기대감까지
견조한 전방 수요(반도체/디스플레이)가 지속되는 있는 NF3 증설 (3Q22, 2,000톤)로 생산능력은 6,800톤으로 확대되겠다. NF3의 매출액과 영업이익은 전년대비 21%, 23% 성장이 기대된다. 폴리케톤은 세계 최초로 상용화한 제품으로 EP(엔지니어링 플라스틱) 중 이산화탄소 배출량이 가장 작다. 환경 규제가 강화됨에 따라 일산화탄소를 원재료로 하는 폴리케톤의 수요는 점차 확대될 전망이다. 올해 가동률 상승에 따른 판매량 증가로 외형 성장과 적자폭 축소가 지속되겠다.
목표주가 400,000원, 투자의견 ‘매수’ 유지
목표주가 400,000원, 투자의견 ‘매수’를 유지한다. 베트남 가동 차질, 원가 부담에 따른 실적 부진은 일시적인 현상이며 2분기부터 정상 궤도에 진입하겠다. 베트남 가동 정상화와 기타 부문의 실적 개선으로 성장 그림은 점차 가시화될 전망이다.
